2025年第二季度，山東省電力市場在多重因素影響下呈現(xiàn)出復(fù)雜而有序的運(yùn)行態(tài)勢。隨著新能源發(fā)電的季節(jié)性波動(dòng)和夏季用電高峰的逐步臨近，市場交易活動(dòng)頻繁，成交量與價(jià)格走勢均表現(xiàn)出鮮明的結(jié)構(gòu)性特征。中長期交易與現(xiàn)貨市場協(xié)同互補(bǔ)，為電力供需平衡提供了有效支撐。本季度集中競價(jià)、掛牌交易和滾動(dòng)撮合交易等不同交易形式各具特點(diǎn)，反映了市場參與主體對供需變化的敏銳反應(yīng)和策略調(diào)整。以下從成交量、價(jià)格走勢和市場特征等方面對第二季度的交易情況進(jìn)行詳細(xì)復(fù)盤和分析，以及針對7月現(xiàn)貨價(jià)格走高的態(tài)勢進(jìn)行分析。

（來源：蘭木達(dá)電力現(xiàn)貨 作者：Lambda）

一、中長期交易

1、集中競價(jià)交易

（1）成交量分析

2025年第二季度集中競價(jià)成交總量為79.1億千瓦時(shí)，整體成交均價(jià)為371.60元/兆瓦時(shí)。從上圖可以看出，在所有的集中競價(jià)交易中，年度集中競價(jià)的成交量最多，占總成交量的49.34%，將近總成交量的一半，其次是月度集中競價(jià)，占總成交量的27.12%。月內(nèi)的集中競價(jià)成交量基本也隨著交易標(biāo)的日的減少而呈現(xiàn)出下降的趨勢。

（2）成交價(jià)格分析

圖1：4-6月集中交易成交均價(jià)

4月的成交價(jià)區(qū)間為312.15-374.79元/兆瓦時(shí)，整體呈現(xiàn)逐月下降的趨勢。這一現(xiàn)象主要受多重因素影響：隨著氣溫回升和光照條件改善，新能源發(fā)電量增加，同時(shí)，4月正值山東大風(fēng)季，風(fēng)電出力顯著提升，進(jìn)一步緩解了電力供需壓力。此外，臨近五一假期，部分工業(yè)企業(yè)放假導(dǎo)致用電需求階段性減少。在這些因素的共同作用下，4月集中競價(jià)成交均價(jià)逐步走低。

5月成交價(jià)區(qū)間為359.64-381.91元/兆瓦時(shí)，整體價(jià)格走勢呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的態(tài)勢。具體來看，隨著月內(nèi)集中競價(jià)交易的推進(jìn)，成交價(jià)格呈現(xiàn)逐次走高的趨勢。這一現(xiàn)象主要源于兩方面因素：一是進(jìn)入5月后氣溫持續(xù)攀升，用電需求逐步增加；二是隨著交易標(biāo)的日的臨近，市場參與主體對電力供需形勢的預(yù)期趨于一致，看漲情緒逐漸升溫。在這雙重因素的共同推動(dòng)下，5月月內(nèi)集中競價(jià)成交價(jià)格呈現(xiàn)出明顯的階梯式上漲特征。

6月成交價(jià)運(yùn)行于367.67-380.49元/兆瓦時(shí)區(qū)間，整體呈現(xiàn)溫和上漲態(tài)勢。與5月相比，6月價(jià)格走勢表現(xiàn)出更強(qiáng)的穩(wěn)定性，主要體現(xiàn)在以下方面：一是月內(nèi)各次集中競價(jià)的價(jià)格波動(dòng)幅度明顯收窄，最高價(jià)與最低價(jià)僅相差12.82元/兆瓦時(shí)；二是價(jià)格梯度更為平緩，未出現(xiàn)劇烈跳漲現(xiàn)象。這種相對穩(wěn)定的價(jià)格走勢，既反映了市場供需關(guān)系的平衡狀態(tài)，也體現(xiàn)出市場參與者預(yù)期的趨同性。值得注意的是，在夏季用電高峰即將到來的背景下，6月價(jià)格仍保持了穩(wěn)中有升的基本態(tài)勢，但漲幅較5月明顯趨緩。

2、掛牌交易

圖2：4-6月掛牌交易成交量價(jià)

（1）成交量分析

第二季度山東省掛牌交易成交量為178億千瓦時(shí)，成交均價(jià)為372.20元/兆瓦時(shí)。其中4月總成交量為59.60億千瓦時(shí)，成交均價(jià)為372.29元/兆瓦時(shí)；5月總成交量為65.92億千瓦時(shí)，成交均價(jià)為372.56元/兆瓦時(shí)；6月總成交量為52.49億千瓦時(shí)，成交均價(jià)為371.63元/兆瓦時(shí)。由上圖可知，每月的月度掛牌交易（二）成交量為當(dāng)月最多，猜測可能是由于存在國網(wǎng)代購電的成交。

（2）成交價(jià)格分析

① 山東省2025年第二季度電力掛牌交易市場呈現(xiàn)出顯著的結(jié)構(gòu)化特征和月度差異化走勢。從交易結(jié)構(gòu)來看，各月"月度掛牌交易（二）"價(jià)格持續(xù)維持高位運(yùn)行，4-6月價(jià)格分別穩(wěn)定在372.98、372.98和373.21元/兆瓦時(shí)，較同月"月度掛牌交易（一）"形成明顯的價(jià)格溢價(jià)。

② 分月觀察發(fā)現(xiàn)差異化走勢明顯：4月市場價(jià)格呈現(xiàn)單邊下行態(tài)勢，從第一次掛牌的373.64元/兆瓦時(shí)持續(xù)回落至第四次掛牌的365.57元/兆瓦時(shí)，累計(jì)跌幅達(dá)2.2%，顯示出市場預(yù)期持續(xù)走弱的特征；5月則演繹出"N型"波動(dòng)行情，價(jià)格在371.81-374.16元區(qū)間內(nèi)震蕩，其中第三次掛牌創(chuàng)下374.16元的季度峰值，反映出供需雙方博弈加劇的市場環(huán)境；6月市場呈現(xiàn)典型的"U型"修復(fù)走勢，價(jià)格在探底367.97元后逐步回升至371.59元，振幅收窄至3.6%，表明市場進(jìn)入相對穩(wěn)定的調(diào)整階段。

3、滾動(dòng)撮合交易

圖3：4-6月滾動(dòng)撮合成交量價(jià)

（1）成交量分析

① 2025年第二季度滾動(dòng)撮合交易累計(jì)成交量為6.26億千瓦時(shí)，市場呈現(xiàn)明顯的量價(jià)齊升態(tài)勢，但各月表現(xiàn)存在顯著差異：4月作為季度開端，成交量193104兆瓦時(shí)，進(jìn)入5月后，隨著夏季用電需求預(yù)期增強(qiáng)，成交量環(huán)比增長16.7%至225278兆瓦時(shí)6月成交量環(huán)比小幅回落8.1%至207118兆瓦時(shí)。

② 分時(shí)成交量

從下圖可以看出，分時(shí)成交量呈現(xiàn)顯著的"駝峰型"分布特征，具體表現(xiàn)為：午間時(shí)段（10:00-15:00）成交量集中釋放，該時(shí)段成交量占比高達(dá)41.45%，明顯高于其他時(shí)段，形成"中間凸起、兩端回落"的典型曲線。這一特征與山東省電源結(jié)構(gòu)特點(diǎn)高度吻合—作為光伏發(fā)電大省，午間時(shí)段光伏出力達(dá)到日間峰值，充裕的清潔能源供應(yīng)不僅滿足了基礎(chǔ)用電需求，更通過價(jià)格信號刺激了增量交易，從而塑造出獨(dú)特的成交量分布形態(tài)。

圖4：4-6月滾動(dòng)撮合分時(shí)成交量

（2）成交價(jià)格分析

① 成交價(jià)格從4月227.95元/兆瓦時(shí)的季度低點(diǎn)，攀升至6月319.64元/兆瓦時(shí)的季度峰值，累計(jì)漲幅達(dá)40.2%，呈現(xiàn)陡峭的價(jià)格上行曲線。具體來看：4-5月價(jià)格跳漲23.7%（+54.01元），5-6月繼續(xù)上漲13.4%（+37.68元），價(jià)格增速雖有放緩但仍保持雙位數(shù)增長。

② 分時(shí)成交均價(jià)

分時(shí)成交均價(jià)曲線呈現(xiàn)與成交量相反的"U型"分布特征，其中午間時(shí)段（10:00-15:00）成交均價(jià)顯著低于其他時(shí)段，形成全天的價(jià)格洼地。這一現(xiàn)象是電力市場供需關(guān)系動(dòng)態(tài)平衡的典型體現(xiàn)：在供給側(cè)，午間光伏發(fā)電出力達(dá)到峰值，邊際成本趨近于零的新能源電力壓低了市場出清價(jià)格；在需求側(cè)，此時(shí)段工業(yè)用電與居民用電疊加效應(yīng)較弱，電網(wǎng)負(fù)荷較晚高峰降低，形成供大于求的市場格局。

圖5：4-6月滾動(dòng)撮合分時(shí)段成交均價(jià)

二、現(xiàn)貨交易

1、第二季度現(xiàn)貨價(jià)格

（1）現(xiàn)貨價(jià)格平穩(wěn)走高

隨著迎峰度夏用電高峰期的到來，山東省電力現(xiàn)貨市場價(jià)格呈現(xiàn)整體上行態(tài)勢。從價(jià)格水平來看，雖然現(xiàn)貨價(jià)格較前期有所回升，但相較于中長期交易價(jià)格仍然處于低位水平。

第二季度現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲的原因主要有：

①負(fù)荷需求增加

2025年第二季度山東省電網(wǎng)負(fù)荷呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性攀升特征，6月全網(wǎng)最高負(fù)荷達(dá)到64,692兆瓦，較5月環(huán)比大幅增長16.10%，創(chuàng)下當(dāng)季度負(fù)荷增長的最高記錄，這一現(xiàn)象主要是由于隨著迎峰度夏的到來，氣溫持續(xù)升高使得空調(diào)負(fù)荷增加。

②新能源出力減少

2025年第二季度，山東省新能源發(fā)電呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性特征變化。隨著大風(fēng)季結(jié)束，風(fēng)電出力持續(xù)衰減，而光伏發(fā)電雖進(jìn)入旺季，卻因消納瓶頸未能充分發(fā)揮潛力。具體數(shù)據(jù)顯示，6月新能源總出力降至9634兆瓦，不僅環(huán)比5月下降17.74%，較4月更是大幅下滑23.72%，創(chuàng)下季度最低水平。這一現(xiàn)象主要源于兩方面制約：一方面風(fēng)電資源季節(jié)性衰減難以避免，另一方面光伏發(fā)電面臨"午間出力高峰時(shí)段消納難"的結(jié)構(gòu)性矛盾。

（2）分時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格呈"雙峰一谷"走勢

從分時(shí)價(jià)格曲線可以清晰觀察到兩個(gè)典型特征：首先，日內(nèi)價(jià)格呈現(xiàn)顯著的"雙峰一谷"形態(tài)，其中晚高峰（17:00-21:00）價(jià)格沖高接近500元/兆瓦時(shí)峰值，而午間時(shí)段（11:00-14:00）則形成全天價(jià)格洼地，最低觸及負(fù)電價(jià)，這種"峰谷倒掛"現(xiàn)象正是高比例可再生能源電力市場的標(biāo)志性特征。

更值得注意的是，通過橫向?qū)Ρ?-6月數(shù)據(jù)，午間價(jià)格呈現(xiàn)明顯的回升趨勢：4月普遍出現(xiàn)-70元的深度負(fù)電價(jià)；5月回升至-20元左右的區(qū)間；到6月迎峰度夏期間，午間價(jià)格已穩(wěn)定在20-80元/兆瓦時(shí)水平。這一演變過程反映出兩個(gè)深層變化：一是新能源消納能力逐步改善，二是隨著夏季用電負(fù)荷攀升，供需格局發(fā)生結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。這種價(jià)格中樞的上移，既體現(xiàn)了市場機(jī)制的成熟，也預(yù)示著電力系統(tǒng)正在逐步適應(yīng)高比例可再生能源的運(yùn)行環(huán)境。

2、7月現(xiàn)貨價(jià)格分析

圖6：7月日前價(jià)格

進(jìn)入7月后，受持續(xù)高溫天氣影響，山東省電網(wǎng)負(fù)荷呈現(xiàn)顯著攀升態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，今年度夏最高負(fù)荷較去年同期增長31萬千瓦，且高峰提前1個(gè)月到來。在此背景下，現(xiàn)貨市場價(jià)格呈現(xiàn)明顯上漲趨勢。截至7月15日，當(dāng)月現(xiàn)貨均價(jià)已達(dá)346元/兆瓦時(shí)，其中7月5日現(xiàn)貨價(jià)格更是一度突破400元/兆瓦時(shí)大關(guān)，創(chuàng)下新高。

（1）"高溫+高濕"雙重因素推高用電負(fù)荷

氣候監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2025年7月山東省平均氣溫達(dá)到29攝氏度，較2024年同期的27攝氏度顯著上升2攝氏度。從溫度變化曲線來看，7月5日城市加權(quán)平均氣溫更是突破32攝氏度，形成明顯的溫度峰值。

在高溫基礎(chǔ)上，濕度因素進(jìn)一步放大了氣候影響。氣象觀測表明，7月初全省相對濕度持續(xù)維持在60%以上高位（紅色折線代表濕度）。根據(jù)濕度與體感溫度對照表，當(dāng)氣溫達(dá)到33.3攝氏度且濕度為60%時(shí)，人體實(shí)際感受的溫度將高達(dá)40.5攝氏度。這種"高溫疊加高濕"的特殊氣象組合，使得居負(fù)荷需求急劇增加。

從電網(wǎng)運(yùn)行數(shù)據(jù)來看，這種特殊氣象條件直接導(dǎo)致了用電負(fù)荷的異常攀升。6-7月負(fù)荷對比曲線清晰顯示，7月負(fù)荷呈現(xiàn)出陡峭的跳漲趨勢，日最高負(fù)荷較6月同期顯著提升。這種負(fù)荷增長態(tài)勢與氣溫、濕度變化曲線高度吻合，充分印證了氣象因素對電力需求的直接影響。

圖7：6月-7月負(fù)荷對比

（2）市場情緒高漲

7月現(xiàn)貨價(jià)格的持續(xù)走高，反映出市場參與者對迎峰度夏期間電力供需形勢的強(qiáng)烈預(yù)期。隨著高溫天氣的持續(xù)，截至7月15日，在過去的15個(gè)交易日中，有11天觸發(fā)了事前監(jiān)管機(jī)制。這一高頻次的監(jiān)管觸發(fā)，直觀反映了市場價(jià)格波動(dòng)的劇烈程度。

圖8：7月日前價(jià)格分時(shí)走勢

從分時(shí)價(jià)格可以看出，火電企業(yè)基于燃料成本及負(fù)荷增長預(yù)期，報(bào)價(jià)中樞上移，午間時(shí)段報(bào)價(jià)雖仍處于低位，但電價(jià)深度較二季度明顯收窄，晚高峰的部分時(shí)段價(jià)格突破五毛。

（3）價(jià)格高位回落：市場進(jìn)入調(diào)整階段

進(jìn)入7月中旬后，山東省現(xiàn)貨市場價(jià)格自前期高點(diǎn)逐步回落，市場開始進(jìn)入調(diào)整階段。從當(dāng)前市場運(yùn)行態(tài)勢來看，短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)維持相對低位運(yùn)行。值得注意的是，未來價(jià)格走勢仍存在較大不確定性，特別是需要密切關(guān)注后續(xù)天氣變化對用電負(fù)荷的潛在影響。建議市場參與者保持審慎態(tài)度，及時(shí)跟蹤氣象預(yù)報(bào)與負(fù)荷變化，做好相應(yīng)的交易策略調(diào)整。

三、總結(jié)

2025年第二季度，山東省電力市場呈現(xiàn)出明顯的季節(jié)性特征和結(jié)構(gòu)性分化。中長期交易市場保持穩(wěn)健運(yùn)行，年度集中競價(jià)成交量占比近半，成為市場穩(wěn)定的重要基石?，F(xiàn)貨市場價(jià)格呈現(xiàn)"雙峰一谷"的典型曲線，反映出高比例可再生能源并網(wǎng)帶來的系統(tǒng)運(yùn)行特征。隨著迎峰度夏臨近，6月負(fù)荷創(chuàng)下季度新高，新能源出力卻因消納瓶頸出現(xiàn)下滑，這種供需錯(cuò)配推動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)步上行。市場運(yùn)行中，午間負(fù)電價(jià)深度逐步收窄，晚高峰價(jià)格維持高位，凸顯出系統(tǒng)靈活性資源不足的結(jié)構(gòu)性矛盾。

進(jìn)入7月后，市場運(yùn)行態(tài)勢出現(xiàn)顯著變化。持續(xù)的高溫高濕天氣導(dǎo)致用電負(fù)荷陡增，現(xiàn)貨價(jià)格在月初快速?zèng)_高，一度突破400元/兆瓦時(shí)。這一劇烈波動(dòng)既反映了極端天氣對電力供需的直接影響，也暴露出市場在應(yīng)對突發(fā)負(fù)荷變化時(shí)的脆弱性。值得關(guān)注的是，隨著冷渦天氣的到來，市場價(jià)格自高點(diǎn)回落，市場參與者及時(shí)調(diào)整策略，展現(xiàn)出較強(qiáng)的適應(yīng)能力。這一過程充分體現(xiàn)了電力市場在價(jià)格信號引導(dǎo)下實(shí)現(xiàn)供需動(dòng)態(tài)平衡的運(yùn)行機(jī)制。

展望未來，山東省電力市場建設(shè)需要在保持現(xiàn)有成果的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)加強(qiáng)應(yīng)對極端天氣的能力建設(shè)，深化市場機(jī)制創(chuàng)新，持續(xù)提升新能源消納水平。通過完善"新能源+儲能"市場化機(jī)制、優(yōu)化需求側(cè)響應(yīng)體系等措施，推動(dòng)電力市場向更高效、更靈活的方向發(fā)展，為全國電力市場化改革積累更多可復(fù)制的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。